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　　新增中韩石化 HDPE 等检修装置，塑料开工率下跌至 90%左右，仍处偏高水平。 春节假期后第四周，PE 下游开工率环比继续回升，但仍处于近年农历同期偏低位水平，农膜订单和原料库存继续回升，包装膜订单小幅回升。 目前下游逐步复工，上周石化去库加快，本周去库一般，石化库存处于近年同期中性偏低水平，下游暂未大幅补库。 美国加征关税不利塑料下游制品出口，成本端原油价格持续下跌。供应上新增产能放量，近期有新增检修装置，下游以前期订单生产为主，农膜价格稳定。 3 月下游需求有望恢复，农膜订单增加，地膜旺季启动，2 月制造业 PMI 上升，新单跟进缓慢，预计塑料震荡运行，塑料 05 基差偏高，建议逢高做空。